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能繁母猪缺口仍大,产能初步恢复在今年7月?恢复低于预期

为猪商城 / 2020-02-27

以目前的能繁母猪修复情况来看,和去年的下降相比,尚处于初步的初步恢复阶段,距离大幅见效需要的时间或比想象中的更久。而且从恢复情况来看,这个进程非常缓慢。如果产量始终无法恢复,存量的冻肉仅可解决一时之需。

能繁母猪缺口仍大,产能初步恢复在今年7月?

这几天猪肉股又涨得不错,虽然牧原股份今日回调了,但是盘中一度创了新高,新希望收盘涨9个点接近涨停,为何?

证星观察研究团队在去年8月30日特别撰文,分析了猪肉股的逻辑,现在回过头来看,逻辑依然未变。而牧原股份也早已达到当时预期的27%以上周期平均合理估值涨幅。并且在情绪上继续上冲。



猪产量低位运行,政府限猪价举措有效落实

持续跟进发现:

能繁母猪大幅降低的产量缺口依然大,这个逻辑依然未变。

而且从恢复情况来看,这个进程非常缓慢。

如果产量始终无法恢复,存量的冻肉仅可解决一时之需。

我们从下图看一下全国生猪存栏的走势图,很容易发现到去年年底,这个生猪存栏始终还维持在一个低位。产量上不去。

数据来源(中国政府网)

但是此次特殊的春节疫情期间,肉价却保持着稳定的价格,甚至有所回落,为何?

政府在其中起到了举足轻重的左右。为了让群众吃得起正常价格的肉,各项努力和政策都起到了作用。

最重要的是在冻肉投放上就下足了功夫。据悉2月21日有2万吨储备冻肉出库竞价,而目前国家年后累计投放了3批次的储备的冻肉,总投放量达到了13万吨。

而且高层近段时间内也反复表态,加快补栏扩能,并加大和落实扶持养殖场政策。

这预示着相关企业向好,产能恢复事宜或即将放量。

能繁母猪指标领先10个月:恢复平稳,但缺口仍大

能繁母猪是一个领先指标,一般能提前10个月看到趋势。因为扩充产能从补充后备母猪到商品猪出栏大概要14个月,而从能繁母猪到商品猪出栏需要10个月。这由肉猪的生长周期决定,不以人的意志发生转移。


国盛证券相关研究

回顾历轮猪周期,我们从上图国盛证券相关数据统计上看,不难发现:

能繁母猪存栏量的快速下滑预示着猪肉价格面临上涨周期。

14至15年能繁母猪存栏量大幅下跌。随后16年一路涨至22元一公斤出栏价,开启了那一轮的猪周期。

现在回过头,我们在看这轮由猪瘟引起的能繁母猪大幅降低比起14年那轮只强不弱。

但是政府相关举措取到成效,并未出现价格飙涨的情况。这也体现了社会主义制度的优越性。


从上图能繁母猪全国走势可以看出,能繁母猪自去年5月份加速回落后,至今一直处于10年位置的绝对低位。

虽说从去年9月至今增长了8%(上图圈出部分),但比起19年能繁母猪的接近腰斩这个影响,从上图看影响还很小。

所以现在猪肉逻辑就是这样的:

1、产量缺口依然存在,也依然处于产量低位,政府的冻肉投放很及时,但仍需相关产量跟上。

2、产量恢复需要时间,按照上图看,能繁母猪的缺口最低点在去年的9月份,这意味着产量初步修复要到今年的7月份左右。

3、以目前的能繁母猪修复情况来看,和去年的下降相比,尚处于初步的初步恢复阶段,距离大幅见效需要的时间或比想象中的更久。所以今年到下半年之前的这段时间,对于那些能够做到规模化养殖和科学防疫的养殖企业来说,还是非常稳定的营收增长窗口。由于恢复的程度低于预期,炒作时间或拉长。